Yllättävässä kehityksessä Argentiina, Etelä-Amerikan toiseksi suurin talous, on äskettäin noussut mantereen kolmanneksi suurimmaksi öljyntuottajaksi. Vaca Muerta -muodostelman – yhden maailman viidestä suurimmasta liuskeöljyvarannosta – epätavanomaisten hiilivetyjen tuotannon kasvu vauhdittaa öljyn ja maakaasun tuotannon merkittävää kasvua. Valtion omistama energiayhtiö YPF johtaa tämän liuskeöljykentän kehittämistä ja siitä on tullut yksi Latinalaisen Amerikan tehokkaimmin hallinnoiduista valtion omistamista energiayhtiöistä. Huhtikuussa 2012 tapahtuneesta kansallistamisesta huolimatta YPF:n hiilivetytuotanto on jatkanut kasvuaan samalla kun käyttökustannukset ovat laskeneet, mikä on kasvattanut jyrkästi sekä sen voittoja että kannattavuutta.

Sen jälkeen, kun entinen presidentti Cristina Fernández de Kirchner pakotti haltuunsa 51 prosentin osuuden YPF:stä espanjalaiselta energiajätti Repsolilta vuonna 2012, yhtiön osakkeet romahtivat ja menettivät kolme neljäsosaa arvostaan sijoittajien luottamuksen heikentyessä vakavasti. Tuolloin kasvoi huoli siitä, että Argentiinan rahoitus- ja talousongelmat voisivat rasittaa yhtiötä raskaasti. Yllättäen tämä skenaario ei toteutunut. Sen sijaan YPF otti johtoaseman Vaca Muerta -kentän kehittämisessä, joka kattaa 8,6 miljoonaa eekkeriä. Vaikka se löydettiin vuonna 1927, sitä ei arvioitu täysin ennen vuotta 2011.

Yksi tärkeimmistä syistä muodostuman kehittämisen viivästymiselle oli Repsolin haluttomuus tehdä suuria investointeja malminetsintään Argentiinassa tiukkojen säännösten vuoksi, jotka rasittivat voimakkaasti kannattavuutta. Tätä taustaa vasten hallitus päätti kansallistaa YPF:n puuttuakseen sen energiapulaan ja pienentääkseen maan suurta kauppavajetta.

Buenos Aires on jo pitkään nähnyt Vaca Muertan varannot strategisena tilaisuutena elvyttää vaikeuksissa olevaa talouttaan. Muodostuman arvioidaan sisältävän noin 16 miljardia barrelia hyödynnettävissä olevaa liuskeöljyä ja 308 biljoonaa kuutiojalkaa maakaasua, mikä tekee siitä maailman toiseksi suurimman liuskekaasuvarannon ja neljänneksi suurimman liuskeöljyvarannon. Se on myös Etelä-Amerikan suurin epätavanomaisten hiilivetyjen esiintymä.

Aluksi Vaca Muertaa verrattiin Yhdysvaltain Eagle Fordin muodostumaan. Laaja kehitys kuitenkin osoitti, että se kilpailee maailman parhaiden liuskekiviesiintymien kanssa. Analyytikot jopa vertasivat sitä Yhdysvaltain Permin altaaseen, Amerikan suurimpaan öljykenttään, joka tuottaa noin kuusi miljoonaa barrelia päivässä. Alan asiantuntijat korostavat Vaca Muertan korkeaa esiintymäpainetta ja erinomaista kallioperän paksuutta, jotka tekevät siitä jopa houkuttelevamman kuin monet Yhdysvaltain muodostumat.

Argentiinan talousministeriön mukaan Vaca Muerta on Etelä-Amerikan suurin liuskeöljyn tuotantoalue ja yksi maailman johtavista epätavanomaisista öljyvarannoista. Vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla se tuotti keskimäärin 449 299 barrelia päivässä liuskeöljyä ja 2,8 miljardia kuutiojalkaa päivässä liuskekaasua. Pelkästään nämä määrät – pois lukien perinteinen tuotanto – ylittävät monien Etelä-Amerikan maiden öljyntuotannon.

YPF hyötyi alkuvaiheessa hankkimalla parhaat omaisuuserät Vaca Muertassa aikana, jolloin yksityiset yritykset pysyivät varovaisina pakkolunastusriskien ja taloudellisen epävakauden suhteen. Tämän seurauksena kansallinen yhtiö on nykyään muodostelman johtava öljyn- ja kaasuntuottaja.

Virallisten tietojen mukaan YPF tuotti vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla 243 183 barrelia liuskeöljyä päivässä ja 695 miljoonaa kuutiojalkaa liuskekaasua päivässä, mikä on 18 % ja 7 % enemmän kuin edellisenä vuonna. Kokonaistuotanto oli 343 228 barrelia raakaöljyä päivässä (71 % liuskeöljystä) ja 904 miljoonaa kuutiojalkaa maakaasua päivässä (77 % liuskeöljystä). Tämä tarkoittaa, että YPF:n osuus Argentiinan öljyntuotannosta on 46 % ja maakaasun 29 %.

Vuoteen 2024 mennessä YPF:n todistetut hiilivetyvarannot olivat 1,1 miljardia barrelia, josta liuskeöljy edusti 78 % (854 miljoonaa barrelia). Varannot jaettiin 56 %:iin raakaöljyä, 44 %:iin maakaasua ja 6 %:iin nesteytettyä maakaasua, ja niiden kokonaiskestoaika oli 5,6 vuotta. Pelkästään Vaca Muertan varantojen odotetaan riittävän 8,3 vuodeksi. Yhtiön todistetut varannot ovat kasvaneet 19 % viimeisten viiden vuoden aikana, ja liuskeöljyvarannot ovat lähes kaksinkertaistuneet vuodesta 2020. YPF aikoo investoida 5 miljardia dollaria vuonna 2025, mukaan lukien 3,6 miljardia dollaria etsintään ja tuotantoon, pääasiassa Vaca Muertassa, osana 36 miljardin dollarin viisivuotissuunnitelmaa, joka alkaa vuonna 2025. Suunnitelmasta noin 80 % on osoitettu etsintään ja tuotantoon. Yhtiö aikoo myös myydä osuutensa 16 perinteisestä öljykonsessiosta keskittyäkseen liuskemuodostuman kehittämiseen.

Vaca Muertan houkuttelevuuden yrityksille takaa sen alhainen, 36 dollarin tynnyrihinta, joka on huomattavasti alle Argentiinan perinteisten kenttien tuotantokustannusten (55–75 dollaria tynnyriltä). YPF:n kokonaisnostokustannukset vuoden 2025 toisella neljänneksellä olivat 15,30 dollaria tynnyriltä, mutta Vaca Muertan toimintojen osalta vain 4,60 dollaria. Yhtiö odottaa tämän laskevan 5 dollariin tynnyriltä vuoteen 2027 mennessä, kun se siirtyy lähes kokonaan liuskeöljyyn perustuvaan tuotantoon. Toimitusjohtaja Horacio Marín totesi, että yhtiön Vaca Muertan toiminnot ovat kannattavia Brent-raakaöljyn hinnalla 40 dollaria tynnyriltä.

YPF ennustaa tuotannon saavuttavan 2,1 miljoonaa öljyekvivalenttibarrelia päivässä vuoteen 2030 mennessä, mukaan lukien 820 000 barrelia öljyä, 1,1 miljoonaa öljyekvivalenttibarrelia maakaasua ja 170 000 barrelia nesteytettyä maakaasua päivässä. Noin 48 % öljystä ja 40 % kaasusta odotetaan menevän vientiin. Yhtiö ennustaa myös operatiivisen käyttökatteen (EBITDA) nousevan 5,3 miljardista dollarista vuonna 2025 11 miljardiin dollariin vuonna 2029 ja vapaan kassavirran kaksinkertaistuvan 3,1 miljardiin dollariin.

Tämä kasvu on tehnyt YPF:stä yhden Etelä-Amerikan merkittävimmistä valtion omistamista energiayhtiöistä, joka on hyötynyt Vaca Muerta -buumista ja laajentuneesta energiainfrastruktuurista. Se on myös merkittävä saavutus Argentiinan taloudelle, sillä se auttaa vauhdittamaan vientiä ja vähentämään tuontia, mikä pienentää kauppavajeiden riskiä. Hallituksen tietojen mukaan öljynvienti oli 5,5 miljardia dollaria vuonna 2024, mikä on 41 % enemmän kuin vuonna 2023. Tämä johti 19 miljardin dollarin kauppaylijäämään verrattuna edellisen vuoden 7 miljardin dollarin alijäämään.

Useimmat Yhdysvaltain osakeindeksit vakautuivat maanantain kaupankäynnin alussa odotettaessa keskuspankin pääjohtajan Jerome Powellin puhetta sekä joidenkin yritysten tulosjulkistuksia.

Powell pitää Jackson Hole -symposiumissa puheen, jossa hän tarkastelee Yhdysvaltain keskuspankin rahapolitiikkaa. Symposiumiin osallistuu useita keskuspankkien virkamiehiä eri puolilta maailmaa.

Sijoittajat odottavat myös yhdysvaltalaisten vähittäiskauppayritysten, kuten Walmartin ja Targetin, tulostuloksia tällä viikolla etsiäkseen indikaattoreita Yhdysvaltojen kulutuskysynnän sietokyvystä.

Kaupankäynnin osalta Dow Jones Industrial Average laski alle 0,1 % (vastaa 17 pistettä) 44 928 pisteeseen klo 16.12 GMT mennessä, kun taas laajempi S&P 500 -indeksi laski 0,1 % (vastaa 4 pistettä) 6 445 pisteeseen ja Nasdaq Composite laski 0,1 % (vastaa 29 pistettä) 21 595 pisteeseen.

QNB Group totesi viikkokommentaarissaan, että myrskyisän vuoden 2025 ensimmäisen puoliskon jälkeen, jolloin epävarmuus Yhdysvaltojen tulleista kasvoi jyrkästi Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin "vapautuspäivänä" käynnistämien laajojen kauppatoimien jälkeen, maailmantalous on alkanut sopeutua rajoittavampaan kauppaympäristöön, mikä on tehnyt ekonomisteista ja sijoittajista varovaisempia.

Ryhmä selitti, että hyödykkeiden hinnat antavat selkeämpiä signaaleja globaalista kysynnästä, inflaatiopaineista ja sijoittajien luottamuksesta verrattuna keskeneräisiin kauppaneuvotteluihin. Historiallisesti hyödykkeiden hintoja on pidetty luotettavana reaaliaikaisena indikaattorina talouskasvun trendeistä. Niiden viimeaikainen kehitys viittaa maltillisempiin kasvuodotuksiin ja kiihtyvän inflaation riskien vähenemiseen.

Raportin mukaan tätä trendiä tukee kolme päätekijää:

1. Raaka-aineindeksien vakaus: Tasot ovat pysyneet selvästi toukokuun 2022 suhdannehuippunsa alapuolella ja liikkuneet kapealla vaihteluvälillä vuoden 2025 alusta lähtien. Tämä heijastaa sitä, ettei ole merkkejä nimellisen kasvun liiallisesta kiihtymisestä tai jyrkästä hidastumisesta, joka johtaisi taantumaan. Keskeisten hyödykkeiden (kuten energian ja teollisuusmetallien) hintojen volatiliteetin lasku vahvistaa myös disinflaatiopolkua Yhdysvaltain dollarin jyrkästä laskusta ja uusien tullien aiheuttamista lyhyen aikavälin inflaatioriskeistä huolimatta.

2. Kuparin ja kullan suhde: Tätä mittaria käytetään usein kasvun, inflaation ja riskinottohalukkuuden odotusten mittaamiseen, ja se laskee edelleen. Jos markkinat olisivat lyöneet vetoa Trumpin kasvua ja inflaatiota edistävän ohjelman puolesta, kupari – kasvuherkkänä omaisuuseränä – olisi menestynyt kultaa paremmin turvasatamana. Sen sijaan nykyinen trendi heijastaa varovaisempaa linjaa, joka on yhdenmukainen maltillisen hidastumisen ja vakaiden inflaatio-odotusten kanssa.

3 - Kullan hinnan vahvuus: Kullan hinta on tällä hetkellä lähellä ennätystasoa, noin 3 330 dollaria unssilta, mikä on noin 80 % enemmän kuin vuoden 2022 hyödykemarkkinoiden huippu. Tämä johtuu suurelta osin kasvavista geopoliittisista riskeistä ja sijoittajien mieltymyksestä poliittisesti neutraaleihin omaisuuseriin. Hopea – jota käytetään sekä rahana että teollisena omaisuuseränä – oli viime aikoihin asti kullan perässä, mutta se on alkanut nousta, mikä viestii siitä, että teollinen kysyntä on saattanut saavuttaa pohjansa.

Kaiken kaikkiaan QNB näkee hyödykemarkkinoiden lähettävän rauhoittavan signaalin: globaalin kasvun maltillinen hidastuminen ja jatkuva disinflaatio, mikä tarkoittaa eräänlaista pehmeää laskua maailmantaloudelle epävakaissa poliittisissa olosuhteissa.

Bitcoinin arvo laski maanantaina 115 000 dollariin, mikä on jyrkkä käänne viime viikon ennätyslukemien jälkeen. Odotukset Yhdysvaltain keskuspankin aggressiivisesta rahapolitiikan keventämisestä heikkenivät ja geopoliittiset riskit painoivat sijoittajien kiinnostusta korkean riskin omaisuuseriin.

Maailman suurimman kryptovaluuttakurssin arvo laski viimeksi 2 % 115 664,5 dollariin klo 01.58 itäistä aikaa (05.58 GMT).

Se oli noussut viime viikolla ennätykseen yli 124 000 dollariin, mutta laski sen jälkeen, kun Yhdysvaltain tuottajahintatiedot tulivat odotettua kuumempina, mikä herätti uudelleen tulleihin liittyvät inflaatiohuolet.

Myös muut digitaaliset valuutat laskivat maanantaina, ja Etherin arvo nousi viimeaikaisista lähes ennätyslukemista.

Heikot koronlaskuodotukset ja kasvavat geopoliittiset riskit painavat markkinoita

Yhdysvaltain tuottajahintaindeksi ja odotettua vahvemmat tuontihintatiedot viime viikolla heikensivät toiveita Fedin merkittävästä koronlaskusta syyskuussa.

CME FedWatch -työkalun mukaan odotukset muuttuivat puolen prosenttiyksikön laskusta maltillisempaan 25 peruspisteen laskuun.

Samaan aikaan Yhdysvaltain presidentin Donald Trumpin ja Venäjän presidentin Vladimir Putinin välinen Alaskan huippukokous päättyi viime viikolla ilman sopimusta Ukrainan tilanteesta.

Trump – joka oli aiemmin ajanut tulitaukoa – lähestyi Moskovan kantaa tukemalla ensin täydellistä rauhansopimusta, minkä nähtiin vahvistavan Putinin kantaa.

Sijoittajat odottavat lisää geopoliittisia tapahtumia, ja Trumpin on määrä tavata myöhemmin tänään Ukrainan presidentti Volodymyr Zelenskyi ja useita keskeisiä eurooppalaisia johtajia Washingtonissa.

Markkinat pysyvät varovaisina epävarmuuden vuoksi siitä, johtavatko nämä neuvottelut konkreettiseen edistykseen vai lisäävätkö ne riskejä, mikä rajoittaa spekulatiivisten omaisuuserien, kuten Bitcoinin, kysyntää.

Kullan hinta nousi maanantaina sijoittajien siirtyessä turvasatamiin ennen tätä käänteentekevää tapahtumaa.

Kryptovaluuttojen hinnat tänään: tappiot ulottuvat myös Bitcoin-vaihtoehtoihin

Jyrkät tappiot ulottuivat useimpiin vaihtoehtoisiin kryptovaluuttoihin Bitcoinin vetäytyessä laajan myyntipaineen alla ennen keskeisiä tapahtumia.

Ethereumin (maailman toiseksi suurimman kryptovaluutta) arvo laski 2,9 % 4 301,61 dollariin käytyään viime viikolla lähellä ennätystasoa.

Ripplen (kolmanneksi suurin kryptovaluutta) arvo laski maanantaina 4,3 prosenttia 2,98 dollariin.

Kuinka paljon Bitcoin voisi pudota?

Bitcoin on kokenut noin 8 prosentin korjausliikkeen sen jälkeen, kun se saavutti neljä päivää sitten ennätyskorkean 124 500 dollarin rajan. Nyt sillä on riskinä lisälasku klassisen laskutrendin käännekuvion vuoksi.

Bitcoinin lasku alle 100 000 dollarin on edelleen mahdollinen

Bitcoin vahvisti laskusuuntaisen hajoamisen nousevasta kiilakuviosta päiväkaaviossa, analyytikko Captain Faibikin mukaan.

Perinteiset analyytikot näkevät nousevat kiilat usein laskusuuntaisina käännekuvioina, jotka edeltävät jyrkkiä laskuja pitkittyneiden nousutrendien jälkeen.

Bitcoinin tapauksessa tämä kiila oli muodostunut huhtikuusta lähtien, ja asteittain korkeammat huiput ja matalat pisteet lähestyivät huippua.

Tukitason alapuolelle jäävä lasku viestii aiempien vastustasojen testiä, jotka ovat muuttuneet tueksi, mikä heijastaa heikentyvää momentumia ja kasvavaa myyntipainetta.

Analyytikot tunnistivat välittömän tuen 110 000 ja 112 000 dollarin välillä, ja tämän vaihteluvälin menettäminen voisi avata polun kohti 105 000–108 000 dollaria.

Lasku voi ulottua psykologiselle 98 000–100 000 dollarin alueelle syyskuuhun mennessä, mikä on 20 prosentin lasku viimeaikaisesta huipusta, jos myynti kiihtyy.

Mahdollinen pudotus 88 000 dollariin

Nousevan kiilan jakautumisen tavoitehinta mitataan yleensä vähentämällä kuvion suurin korkeus jakautumispisteestä.

Tämän soveltaminen Bitcoinin kaavioon viittaa alaspäin suuntautuvaan tavoitehintaan noin 88 000 dollarissa. Tämä laskusuuntainen skenaario kuitenkin mitätöityy, jos Bitcoin pysyy 50 päivän EMA:n yläpuolella, joka tarjosi vahvaa tukea sen viimeisimmässä yli 50 prosentin nousussa huhtikuusta lähtien.

Siinä tapauksessa hinnat voisivat nousta kohti kiilan ylärajaa lähellä 125 000 dollaria syyskuuhun mennessä.

Bitcoinin tuplahuippuskenaario vihjaa 94 750 dollarin tasolle

Bitcoinin viikon päätös heijastaa mahdollisuutta muodostaa kaksoishuippukuvio, samanlainen kuin vuonna 2021. Tälle laskusuuntaiselle käännekuviolle on ominaista kaksi peräkkäistä lähes samalla tasolla olevaa huippua, mikä viestii momentumin heikkenemisestä.

Vuonna 2021 tätä trendiä edelsi jyrkkä 77 prosentin lasku, kun Bitcoinin arvo laski noin 69 000 dollarista alle 16 000 dollariin seuraavien kuukausien aikana.

Samankaltainen järjestely lisää nyt lyhyen aikavälin riskejä, elleivät hinnat käänny nopeasti, Swissblockin analyytikot sanovat.

Bitcoinilla on alaspäin suuntautuvia riskejä 50 päivän EMA:n (punaisen aallon) suhteen, joka on noin 94 750 dollaria syyskuuhun mennessä, jos tuplahuippuskenaario toteutuu kuten vuonna 2021.